La méthodologie Abacus

Le compartiment, logé dans la SICAV luxembourgeoise Placeuro et géré par Philippe Hottinguer Gestion, applique une méthodologie propriétaire de sélection sur les micro et petites capitalisations de la zone euro, généralement sous 2 Md€ à l’achat. La grille IDMidCaps résume bien le style : qualité, faible beta, momentum, et moins de 10 % de France. Ce dernier point est une vraie singularité : là où la plupart des fonds small caps distribués en France restent franco-centrés, Abacus Discovery assume un tropisme Europe du Sud, avec des positions en Italie, en Grèce et dans la péninsule ibérique.

Le reporting de mai 2026 montre en tête I.CO.P, spécialiste italien des fondations spéciales et du microtunneling entré en Bourse en 2023, Performance Technologies, la grecque MS International, Ekter et Cadeler : des noms introuvables ailleurs, souvent captés dès l’introduction en Bourse, un exercice que l’équipe pratique régulièrement.

L’équipe

La gestion réunit Edwin Faure, Thomas Richard et Romain Rieul au sein de Philippe Hottinguer Gestion, la société de gestion du groupe éponyme, héritier d’une des plus anciennes familles bancaires européennes. Une petite équipe, une méthode systématisée, et un positionnement de niche pleinement assumé.

Performances en perspective

Le contraste entre le 5 ans (5,2 % annualisés) et le 3 ans (13,8 %) raconte l’histoire d’une méthode qui a trouvé son régime de croisière avec le retour en grâce de l’Europe du Sud : les marchés italien, grec et espagnol comptent parmi les plus performants d’Europe depuis 2023, et le fonds en a pleinement profité, avec un millésime 2026 déjà à environ +11,4 % à fin mai. La question ouverte est la pérennité de ce vent porteur régional. Performances passées, valeur prédictive nulle.

Points de vigilance

Trois choses à vérifier avant souscription. L’ISIN de la part exacte d’abord : la part I (LU0272991307) est la mieux référencée chez les courtiers ; la part R mentionnée dans les reportings IDMidCaps doit être confirmée au DIC avec ses frais propres. Les encours ensuite : environ 60 M€, c’est le territoire des fonds de niche, avec les questions de liquidité qui vont avec, d’autant que les sous-jacents sont des micro-caps. La disponibilité enfin : le fonds n’est pas référencé chez tous les courtiers PEA, vérifie chez le tien.

Pour qui

Pour l’investisseur qui cherche une brique small caps européennes à faible volatilité et à forte différenciation géographique, en complément d’un socle plus classique, et qui accepte le profil de niche du véhicule. Horizon minimum : 5 ans.

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Le style Walewski

Nicolas Walewski a fondé Alken en 2005 après avoir fait ses armes sur le fonds Oyster European Opportunities. Son style est reconnaissable entre tous : une lecture macro et industrielle des cycles, des paris sectoriels affirmés et une aversion totale pour le consensus. Le compartiment Small Cap Europe, cogéré avec Marc Festa, applique cette grille aux sociétés européennes de moins de 3 Md€ de capitalisation à l’achat, avec la possibilité de suivre les positions jusque dans les capitalisations moyennes.

Le reporting de mai 2026 illustre bien la logique du moment : Exail, Lottomatica, Vusion et Technip Energies en tête de portefeuille, avec un fil conducteur explicite autour des bénéficiaires de l’intelligence artificielle, de la défense européenne et de valeurs jugées atypiques par le marché. L’industrie pèse environ 30 % du portefeuille, la technologie 15 %.

Performances en perspective

Les trois dernières années ont été spectaculaires, portées par le réarmement européen et la revalorisation des industrielles. Le début 2026 marque une pause : environ -2,2 % à fin mai, seul YTD négatif de notre sélection. C’est le prix du style : quand les thèmes en portefeuille corrigent, le fonds corrige avec eux, sans coussin défensif. La performance passée, aussi impressionnante soit-elle, ne préjuge de rien pour la suite, et l’historique long d’Alken sur ses autres fonds inclut des années de sous-performance marquée.

Points de vigilance

Premier point : les frais. La part A prévoit une commission de surperformance, et les frais courants exacts au dernier DIC doivent être vérifiés avant toute souscription (compte environ 2 % par an pour une part retail de cette catégorie). Deuxième point : la rotation. Le portefeuille d’Alken peut changer de visage rapidement au gré des convictions du gérant, ce qui rend le fonds moins prévisible qu’un Indépendance AM à la méthode systématique. Troisième point : le fonds est éligible au PEA mais pas au PEA-PME.

Pour qui

Pour l’investisseur qui cherche le moteur de performance le plus puissant de la catégorie et qui assume la contrepartie : volatilité, paris sectoriels, dépendance au talent du gérant. À dimensionner comme une brique dynamique de ton portefeuille plutôt que comme le socle. Horizon minimum : 5 ans.

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Une gestion multithématique adaptative

Emeric Blond, gérant, et Julien Quistrebert, co-gérant et directeur général délégué de Tailor AM, revendiquent une approche qui combine la rigueur du stock-picking traditionnel et l’agilité d’une allocation thématique évolutive. Concrètement, le portefeuille d’une quarantaine de lignes s’organise autour de moteurs structurels : souveraineté énergétique, réindustrialisation européenne, transition climatique, électrification, innovation technologique. Et l’équipe assume d’ajuster les curseurs en fonction des cycles, comme la réduction de l’exposition IA opérée après le choc DeepSeek début 2025, ou le renforcement des thèmes énergétiques dans les creux de marché.

Le reporting de mai 2026 montre en tête de portefeuille Arteche, 2CRSI, Technip Energies, BE Semiconductor et Suss Microtec : de l’équipement électrique, du semi-conducteur, de l’énergie. Une industrie européenne en pleine revalorisation.

Un détail d’historique à connaître

L’indice de référence du fonds a changé deux fois : CAC Small NR jusqu’à fin 2022, puis Bloomberg Eurozone Developed Markets Small Cap NR, et enfin MSCI EMU Small Cap NR depuis le 1er janvier 2025. Rien d’anormal (le fonds a élargi son univers de la France vers la zone euro), mais quand tu compares le fonds à son indice sur longue période, garde cette bascule en tête.

Performances en perspective

La performance annualisée sur 5 ans ressort à 14,5 %, et la volatilité à environ 18 %, la plus élevée de notre sélection avec le profil du fonds : c’est un portefeuille de croissance thématique, pas un fonds défensif. Quand les thèmes portent, il surperforme nettement. Quand ils corrigent, il encaisse. Les performances passées, aussi flatteuses soient-elles sur la période récente, ne préjugent pas des performances futures.

Points de vigilance

Les encours d’abord : environ 65 M€, c’est encore modeste, ce qui est un avantage pour la maniabilité mais un point d’attention sur la pérennité commerciale du fonds. Les frais ensuite : le prospectus prévoit une commission de surperformance avec cristallisation annuelle, et les frais courants exacts de la part C sont à vérifier au DIC avant souscription. Le style enfin : le momentum thématique est le plus beau des moteurs à la hausse et le plus inconfortable dans les retournements.

Pour qui

Pour l’investisseur qui veut capter les grandes thématiques industrielles européennes du moment via un fonds agile, éligible PEA et PEA-PME, et qui accepte la volatilité d’un portefeuille de croissance concentré. Horizon minimum : 5 ans.

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La méthode Discovery

Le fonds, lancé en novembre 2015, applique une méthodologie propriétaire bottom-up en quatre étapes pour construire un portefeuille concentré de 25 à 40 lignes (37 au reporting de mai 2026). L’active share dépasse 90 % : autrement dit, le portefeuille ne ressemble presque en rien à son indice, le MSCI Europe ex UK Small Cap TR Net. Les cibles privilégiées : des capitalisations le plus souvent inférieures à 2 Md€, présentant des qualités que le marché n’a pas encore intégrées dans les cours.

L’équipe assume de diversifier ses moteurs de performance : croissance ignorée, situations de retournement, et surtout les opérations de M&A. Une petite valeur délaissée et de qualité finit souvent par attirer un acquéreur industriel ou un fonds, et la prime d’OPA offre alors une performance instantanée. Le reporting de mai 2026 montre cette patte : Modern Times Group, Sparebanken Norge, Credito Emiliano, Instalco, Academedia. Des noms que tu ne trouveras dans aucun autre fonds de notre sélection, avec une vraie coloration nordique et sud-européenne.

Le gérant

Hywel Franklin dirige les small et mid caps européennes de Mirabaud AM après avoir été le plus jeune Senior Portfolio Manager du segment chez UBS Global Asset Management. Trevor Fitzgerald, passé par le courtage small caps de Credit Suisse à Londres, complète le binôme. Un pedigree institutionnel classique, au service d’une maison genevoise dont les racines remontent à 1819.

Performances en perspective

La performance annualisée ressort à 8,5 % sur 5 ans et 15 % sur 3 ans à fin mai 2026, avec un millésime 2026 bien parti (environ +12,5 %). C’est un profil de milieu de peloton dans notre sélection sur 5 ans, avec une accélération nette sur la période récente, portée par le retour des flux vers les small caps européennes et la reprise du M&A. Performances passées, comme toujours, sans valeur prédictive.

Points de vigilance

Les frais de la part A retail doivent être vérifiés au DIC : les parts institutionnelles du compartiment affichent des frais courants autour de 1 %, la part A sera sensiblement au-dessus. Le fonds n’est pas éligible au PEA-PME. Et la concentration, qui fait la valeur ajoutée du fonds, fait aussi son risque : sur 37 lignes, un accident individuel se voit dans la valeur liquidative.

Pour qui

Pour l’investisseur qui veut un vrai fonds de stock-picking différenciant, décorrélé des grands indices small caps, avec une exposition assumée aux pépites nordiques et continentales délaissées. En complément d’un socle plus classique. Horizon minimum : 5 ans.

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La méthode Quality Value, exportée

Le principe est le même depuis toujours chez Indépendance AM : acheter des sociétés dont le cours sur autofinancement est faible et dont la rentabilité des fonds propres est élevée, puis les revendre progressivement quand elles ne répondent plus à ces critères. Rien d’ésotérique, rien de discrétionnaire dans les grandes largeurs : une discipline quantitative et comptable, ancrée dans la recherche académique sur les facteurs value et quality, appliquée sans état d’âme depuis trois décennies.

Sur l’univers européen, cette discipline s’applique à un terrain de jeu bien plus vaste que la seule cote parisienne : les petites capitalisations de la zone euro et de l’Europe hors Royaume-Uni, avec l’indice STOXX Europe ex UK Small NR en référence. Le portefeuille compte environ 70 lignes, avec en tête de gondole des positions comme Danieli, CAF, Royal BAM, Heijmans ou Dassault Aviation selon le reporting de mai 2026 : de l’industriel, de l’ingénierie, des biens d’équipement, du concret.

L’équipe

William Higgons, gérant du fonds France depuis 1992, pilote la stratégie avec son fils Victor Higgons, Audrey Bacrot, Charles de Sivry et Gaëtan Ruet. Cette équipe de cinq gérants répond à l’une des critiques historiques adressées à la maison : la dépendance à un homme. La méthodologie étant largement systématique, la transmission est plus crédible que dans une gestion de pur stock-picking discrétionnaire.

L’atout PEA-PME

Point important pour toi si tu as saturé ton PEA classique : Indépendance Europe Small A est éligible au PEA et au PEA-PME. C’est l’un des très rares fonds de cette qualité logeable dans l’enveloppe PME, dont le plafond de 225 000 € se cumule avec celui du PEA. Le fonds France de la maison, lui, n’est pas éligible au PEA-PME : si tu veux du Higgons dans ton PEA-PME, c’est par ici que ça se passe.

Performances en perspective

Depuis sa création en juin 2018, le fonds affiche l’un des meilleurs parcours de la catégorie actions européennes small caps, avec une note Morningstar de 5 étoiles sur 5 ans. Le millésime 2026 est bien engagé (environ +10 % à fin mai). La volatilité, autour de 14 % sur 5 ans, reste dans les standards du segment. Comme toujours, ces performances passées ne préjugent en rien des performances futures, et un fonds small caps value peut traverser de longues périodes de sous-performance quand le marché ne récompense que la croissance.

Points de vigilance

Les frais d’abord : 1,95 % de frais de gestion annuels plus une commission de surperformance de 10 % au-delà de l’indice. C’est le prix d’une gestion active de conviction, mais c’est un prix. Les encours ensuite : à 1,2 Md€, le fonds reste maniable sur un univers européen profond, mais la question de la capacité se posera si la collecte continue au rythme actuel. La maison a montré par le passé qu’elle savait fermer ses fonds aux souscriptions, un bon signal de discipline.

Pour qui

Pour l’investisseur de long terme qui veut une exposition small caps européennes gérée avec une méthode lisible et un historique vérifiable, dans son PEA ou son PEA-PME, et qui accepte la volatilité du segment ainsi que des frais de gestion active. Horizon minimum recommandé : 5 ans.

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