Notre analyse

Sur la photographie à cinq ans, aucun fonds de notre sélection ne fait mieux : 19,3 % de performance annualisée, et 23,2 % sur trois ans à fin mai 2026. Alken Small Cap Europe est la démonstration qu’un stock-picking de conviction, mené avec assez d’expérience et assez d’estomac, peut délivrer des résultats hors norme sur les petites valeurs européennes. Encore faut-il savoir dans quoi tu montes.

Le style Walewski

Nicolas Walewski a fondé Alken en 2005 après avoir fait ses armes sur le fonds Oyster European Opportunities. Son style est reconnaissable entre tous : une lecture macro et industrielle des cycles, des paris sectoriels affirmés et une aversion totale pour le consensus. Le compartiment Small Cap Europe, cogéré avec Marc Festa, applique cette grille aux sociétés européennes de moins de 3 Md€ de capitalisation à l’achat, avec la possibilité de suivre les positions jusque dans les capitalisations moyennes.

Le reporting de mai 2026 illustre bien la logique du moment : Exail, Lottomatica, Vusion et Technip Energies en tête de portefeuille, avec un fil conducteur explicite autour des bénéficiaires de l’intelligence artificielle, de la défense européenne et de valeurs jugées atypiques par le marché. L’industrie pèse environ 30 % du portefeuille, la technologie 15 %.

Performances en perspective

Les trois dernières années ont été spectaculaires, portées par le réarmement européen et la revalorisation des industrielles. Le début 2026 marque une pause : environ -2,2 % à fin mai, seul YTD négatif de notre sélection. C’est le prix du style : quand les thèmes en portefeuille corrigent, le fonds corrige avec eux, sans coussin défensif. La performance passée, aussi impressionnante soit-elle, ne préjuge de rien pour la suite, et l’historique long d’Alken sur ses autres fonds inclut des années de sous-performance marquée.

Points de vigilance

Premier point : les frais. La part A prévoit une commission de surperformance, et les frais courants exacts au dernier DIC doivent être vérifiés avant toute souscription (compte environ 2 % par an pour une part retail de cette catégorie). Deuxième point : la rotation. Le portefeuille d’Alken peut changer de visage rapidement au gré des convictions du gérant, ce qui rend le fonds moins prévisible qu’un Indépendance AM à la méthode systématique. Troisième point : le fonds est éligible au PEA mais pas au PEA-PME.

Pour qui

Pour l’investisseur qui cherche le moteur de performance le plus puissant de la catégorie et qui assume la contrepartie : volatilité, paris sectoriels, dépendance au talent du gérant. À dimensionner comme une brique dynamique de ton portefeuille plutôt que comme le socle. Horizon minimum : 5 ans.