Notre analyse

Il y a peu de fonds français dont on peut écrire qu’ils ont battu leur indice pendant plus de trente ans avec la même méthode et le même gérant. Indépendance France Small & Mid est de ceux-là. Depuis fin 1993, la performance annualisée tourne autour de 13 % quand son indice de référence, le CAC Mid & Small NR, fait environ 7 %. Et fait remarquable sur le segment des petites valeurs, cette surperformance s’est construite avec une volatilité inférieure à celle du benchmark.

La méthode, inchangée depuis 1992

William Higgons reprend la gestion du fonds en 1992 et y applique ce qui deviendra la marque de fabrique de la maison : la méthode Quality Value. Acheter des sociétés au faible cours sur autofinancement, exiger une rentabilité des fonds propres élevée, vendre quand les critères ne sont plus remplis. La sélection privilégie les entreprises rentables et peu endettées, et s’autorise environ 10 % de petites capitalisations européennes hors de France, plus une poche sur les marchés non réglementés.

Le portefeuille compte une cinquantaine de lignes, avec des positions comme Elis, Viel et Compagnie, SCOR ou l’Électricité de Strasbourg selon les derniers reportings. La capitalisation médiane se situe autour de 1,3 Md€ : plus mid que micro, ce qui explique d’ailleurs pourquoi le fonds n’est pas éligible au PEA-PME.

Le gérant et la transmission

William Higgons est probablement le gérant value français le plus connu de sa génération, et l’un des rares à assumer publiquement une lecture académique de son métier : les facteurs value et quality surperforment sur longue période, à condition de tenir la méthode dans les creux. Autour de lui, l’équipe s’est étoffée : Audrey Bacrot depuis 2011, Victor Higgons depuis 2016, Charles de Sivry depuis 2021. La transmission est engagée, mais la figure fondatrice reste centrale dans l’incarnation de la stratégie.

Performances en perspective

Sur les cinq dernières années, la performance annualisée ressort à 8,2 % (données IDMidCaps à fin mai 2026), et 11,7 % sur 3 ans. C’est solide dans l’absolu, mais en retrait face au fonds Europe Small de la même maison, qui bénéficie d’un univers plus large et plus profond. Le millésime 2026 est positif (environ +7,8 % à fin mai). Sur 10 ans, l’annualisé reste autour de 13 %. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures, et le style value français a connu des traversées du désert dont il faut accepter le principe.

Points de vigilance

La non-éligibilité au PEA-PME surprend souvent : le fonds détient des capitalisations moyennes trop grosses pour les critères de l’enveloppe PME. Si c’est le PEA-PME que tu veux remplir, regarde plutôt Indépendance Europe Small. Les frais sont dans les standards de la maison : 1,95 % par an plus 10 % de surperformance. Enfin, la concentration française expose le fonds au risque politique et fiscal hexagonal, ce qui s’est vu dans les épisodes de volatilité budgétaire récents.

Pour qui

Pour l’investisseur qui veut LE fonds de référence des small et mid caps françaises dans son PEA, avec un historique de plus de trente ans, et qui accepte le biais domestique et la patience qu’exige le style value. Horizon minimum : 5 ans, idéalement bien davantage.