Notre analyse
Mirabaud Discovery Europe ex UK part d’un constat chiffré : sur les quelque 2 000 petites capitalisations européennes hors Royaume-Uni, seul un quart est couvert par plus de cinq analystes. Les trois quarts restants vivent dans un angle mort de la recherche, où les prix peuvent s’écarter durablement de la valeur. C’est là que chasse Hywel Franklin.
La méthode Discovery
Le fonds, lancé en novembre 2015, applique une méthodologie propriétaire bottom-up en quatre étapes pour construire un portefeuille concentré de 25 à 40 lignes (37 au reporting de mai 2026). L’active share dépasse 90 % : autrement dit, le portefeuille ne ressemble presque en rien à son indice, le MSCI Europe ex UK Small Cap TR Net. Les cibles privilégiées : des capitalisations le plus souvent inférieures à 2 Md€, présentant des qualités que le marché n’a pas encore intégrées dans les cours.
L’équipe assume de diversifier ses moteurs de performance : croissance ignorée, situations de retournement, et surtout les opérations de M&A. Une petite valeur délaissée et de qualité finit souvent par attirer un acquéreur industriel ou un fonds, et la prime d’OPA offre alors une performance instantanée. Le reporting de mai 2026 montre cette patte : Modern Times Group, Sparebanken Norge, Credito Emiliano, Instalco, Academedia. Des noms que tu ne trouveras dans aucun autre fonds de notre sélection, avec une vraie coloration nordique et sud-européenne.
Le gérant
Hywel Franklin dirige les small et mid caps européennes de Mirabaud AM après avoir été le plus jeune Senior Portfolio Manager du segment chez UBS Global Asset Management. Trevor Fitzgerald, passé par le courtage small caps de Credit Suisse à Londres, complète le binôme. Un pedigree institutionnel classique, au service d’une maison genevoise dont les racines remontent à 1819.
Performances en perspective
La performance annualisée ressort à 8,5 % sur 5 ans et 15 % sur 3 ans à fin mai 2026, avec un millésime 2026 bien parti (environ +12,5 %). C’est un profil de milieu de peloton dans notre sélection sur 5 ans, avec une accélération nette sur la période récente, portée par le retour des flux vers les small caps européennes et la reprise du M&A. Performances passées, comme toujours, sans valeur prédictive.
Points de vigilance
Les frais de la part A retail doivent être vérifiés au DIC : les parts institutionnelles du compartiment affichent des frais courants autour de 1 %, la part A sera sensiblement au-dessus. Le fonds n’est pas éligible au PEA-PME. Et la concentration, qui fait la valeur ajoutée du fonds, fait aussi son risque : sur 37 lignes, un accident individuel se voit dans la valeur liquidative.
Pour qui
Pour l’investisseur qui veut un vrai fonds de stock-picking différenciant, décorrélé des grands indices small caps, avec une exposition assumée aux pépites nordiques et continentales délaissées. En complément d’un socle plus classique. Horizon minimum : 5 ans.