Colette Neuville
Elle a perdu ses économies dans la faillite Tuffier en 1990 ; la place de Paris le paie encore. Fondatrice de l'ADAM, elle a fait plier Pinault, Vivendi et Schneider, et obtenu que toute OPA porte sur 100 % du capital. La gouvernance française a une mère, et elle habite Chartres.
L'essentiel en 30 secondes
- Colette Neuville, née Wacongne en 1937 à Coutances, Sciences Po et deux DES d'économie, économiste d'entreprise chez Kléber-Colombes (1959-1969), perd ses économies dans la faillite de l'agent de change Tuffier-Ravier-Py en 1990.
- Elle fonde l'ADAM (Association de défense des actionnaires minoritaires) en 1991 et obtient d'emblée 84 millions de francs d'indemnités pour les victimes de Tuffier. L'association revendique environ 5 000 adhérents.
- Son palmarès traverse trente ans de capitalisme français : la réforme du droit des OPA après l'affaire Printemps/Pinault (offres sur 100 % du capital contre 66 % avant), Vivendi-Havas en 1998 (~1 milliard d'euros pour les minoritaires), Schneider-Legrand en 2001 (2,4 milliards de francs), Renault-Nissan en 2002, EADS, le conseil d'Eurotunnel en 2006, le conseil de surveillance de Paribas (1995-2000).
- Sa philosophie : dénoncer les majoritaires qui contrôlent sans viser l'intérêt de long terme de l'entreprise, et rappeler que le droit des minoritaires n'est pas un supplément d'âme mais la condition de la confiance dans le marché.
- Pour ton PEA : Colette Neuville n'émet rien, elle protège. L'enseignement vaut pour chaque ligne de ton portefeuille : connais tes droits d'actionnaire minoritaire, ils ont été gagnés une bataille à la fois.
Qui est Colette Neuville, la mère de la gouvernance française ?
L'histoire de Colette Neuville commence par une spoliation. En 1990, la faillite de l'agent de change Tuffier-Ravier-Py emporte les économies de milliers d'épargnants, dont les siennes. Née Wacongne en 1937 à Coutances, diplômée de Sciences Po et titulaire de deux DES d'économie, ancienne économiste d'entreprise chez Kléber-Colombes, elle a alors 53 ans, une retraite envolée et une formation juridique que la place de Paris va apprendre à redouter. Elle se bat, récupère, et comprend que le combat dépasse son cas : en 1991, elle fonde l'ADAM, l'Association de défense des actionnaires minoritaires, depuis Chartres.
La première victoire donne le ton : 84 millions de francs d'indemnités pour les victimes de Tuffier, en 1991. Suivent trente ans de batailles qui se lisent comme une histoire du capitalisme français : l'affaire Printemps face à François Pinault, perdue sur le moment mais gagnée en droit, puisqu'elle débouche sur la réforme obligeant toute OPA à porter sur 100 % du capital contre 66 % auparavant ; Vivendi-Havas en 1998, près d'un milliard d'euros obtenus pour les minoritaires d'Havas ; Schneider-Legrand en 2001, 2,4 milliards de francs ; Renault-Nissan en 2002 ; la dénonciation des défauts d'information dans l'affaire EADS ; le conseil d'Eurotunnel en 2006, aux côtés des centaines de milliers de petits porteurs du tunnel.
L'establishment a fini par l'asseoir à ses tables : administratrice au conseil de surveillance de Paribas de 1995 à 2000, une expérience dont elle a regretté le pouvoir limité, expérience utile en soi puisqu'elle documente de l'intérieur ce qu'elle dénonçait de l'extérieur. L'ADAM revendique environ 5 000 adhérents : une armée modeste en nombre, démesurée en jurisprudence.
Le minoritaire n'est pas un passager clandestin.
La doctrine Neuville tient en une inversion du regard : ce ne sont pas les minoritaires qui parasitent les entreprises, ce sont certains majoritaires qui contrôlent sans viser l'intérêt de long terme de la société, en utilisant le pouvoir que leur donne le contrôle pour capter une valeur qui appartient à tous les actionnaires. Les OPA au rabais, les fusions aux parités arrangées, les retraits forcés sous-payés, les informations retenues : chaque dossier de l'ADAM documente une variation du même abus, et chaque victoire en a rendu la répétition plus coûteuse.
Son levier n'a jamais été le nombre mais le droit : le droit des sociétés, le droit boursier, et l'obstination procédurière au service d'un principe simple, l'égalité des actionnaires. La réforme des OPA post-Printemps en est le monument : depuis, aucun majoritaire français ne peut racheter une société en ne payant le prix qu'à deux tiers des actionnaires. Des générations d'épargnants en PEA bénéficient de cette règle sans connaître le nom de celle qui l'a arrachée.
Pour le détenteur de PEA, la leçon Neuville est une hygiène de vie : chaque ligne de portefeuille vient avec des droits, à l'assemblée générale, dans les offres publiques, face à l'information financière, et ces droits n'ont de valeur que s'ils sont exercés, ou au moins connus. La gouvernance n'est pas une rubrique ESG pour rapports annuels : c'est ce qui détermine, dossier après dossier, si la valeur créée par l'entreprise arrive jusqu'à toi.
La trajectoire de Colette Neuville en 6 étapes.
Colette Wacongne naît dans la Manche. Sciences Po, deux DES d'économie, puis dix ans comme économiste chez Kléber-Colombes.
La faillite de l'agent de change Tuffier-Ravier-Py emporte ses économies avec celles de milliers d'épargnants. Elle se bat pour récupérer.
Elle fonde l'association depuis Chartres et arrache aussitôt 84 millions de francs d'indemnités pour les victimes de Tuffier.
La bataille du Printemps face à Pinault, perdue en fait, gagnée en droit : toute offre devra désormais porter sur 100 % du capital.
2,4 milliards de francs obtenus dans la fusion avortée, après le milliard d'euros de Vivendi-Havas en 1998 : les majoritaires apprennent à compter avec elle.
Elle entre au conseil d'Eurotunnel aux côtés des petits porteurs, après Paribas (1995-2000) et EADS : l'establishment a fini par lui ouvrir ses portes.
Les quatre leçons de Colette Neuville.
Assemblées, offres publiques, information financière : chaque action ouvre des droits. Les ignorer, c'est offrir leur valeur au majoritaire.
Une action, une part de la même valeur : toute opération qui paie les uns mieux que les autres mérite l'examen, et parfois le tribunal.
Le Printemps est perdu, la réforme des OPA est gagnée. Le combat d'un dossier peut protéger tous les suivants : c'est la vraie victoire.
Qui contrôle, comment, au profit de qui : ces questions déterminent si les profits arrivent jusqu'au minoritaire. Les ignorer coûte plus cher que tous les frais de courtage.
Neuville en une citation.
Le problème n'est pas le contrôle, c'est le contrôle exercé sans viser l'intérêt de long terme de l'entreprise.
Colette Neuville · Doctrine de l'ADAM, formulation synthétiséeDéfendre tes droits d'actionnaire ?
Les droits des minoritaires que Colette Neuville a arrachés protègent chaque ligne de ton PEA. Notre lexique t'explique OPA, OPAS, retrait obligatoire et parité de fusion sans jargon.