Romain Burnand
L'ancien analyste de JP Morgan a fondé Moneta en 2003 sur une idée simple : connaître les entreprises mieux que le marché. Vingt ans plus tard, Moneta Micro Entreprises a multiplié la mise par 17.
L'essentiel en 30 secondes
- Romain Burnand, ESSEC et SFAF, passe par l'audit chez Ernst & Young puis l'analyse financière à Paris et Londres (Cholet Dupont, Paribas, JP Morgan) avant de fonder Moneta Asset Management en 2003.
- Ses deux fonds phares font référence : Moneta Multi Caps (+8,7 % par an depuis mars 2006 contre +4,9 % pour l'indice, premier de sa catégorie Morningstar sur 10 ans) et Moneta Micro Entreprises (multiplié par 17 en 20 ans).
- Sa méthode : le stock-picking fondamental par « micro-secteurs », la connaissance approfondie des entreprises et de leurs dirigeants, loin des indices.
- Il assume les phases difficiles : sous-performance relative critiquée sur les dernières années, erreurs reconnues (Adler, Alstom), et s'est dit lui-même « déçu » de 2021. La transparence fait partie de la méthode.
- Pour ton PEA : Moneta Multi Caps est éligible. L'enseignement : la gestion de conviction peut battre l'indice sur longue période, à condition d'accepter de longues traversées du désert.
Qui est Romain Burnand, l'artisan du stock-picking parisien ?
Romain Burnand appartient à une espèce devenue rare : le gérant qui a d'abord été analyste, et qui le reste. Diplômé de l'ESSEC, titulaire du DECS, membre de la SFAF, il commence dans l'audit chez Ernst & Young avant de passer à l'analyse financière, à Paris puis à Londres, chez Cholet Dupont, Paribas et JP Morgan. Vingt ans à décortiquer des bilans avant de gérer le moindre euro : le pedigree explique la méthode.
En 2003, il fonde Moneta Asset Management à Paris, avec une particularité de structure qui compte autant que la performance : la société est détenue à 100 % par ses dirigeants et salariés. Pas de banque actionnaire qui pousse à la collecte, pas de pression commerciale sur le style de gestion. Cette indépendance capitalistique est la condition de l'indépendance intellectuelle, et Moneta en a fait un argument central, jusqu'à fermer certains fonds aux souscriptions quand la taille menaçait la stratégie.
Vingt ans plus tard, le groupe gère plus de 4,2 milliards d'euros et les chiffres parlent : Moneta Multi Caps affiche +288 % depuis sa création en mars 2006 contre +128 % pour le CAC All-Tradable dividendes réinvestis, et Moneta Micro Entreprises a multiplié la mise initiale par 17 en vingt ans, soit environ +15 % de TRI net de frais. Sur dix ans, Multi Caps s'est classé premier de la catégorie Actions France de Morningstar.
Les micro-secteurs : connaître dix entreprises mieux que le marché.
La méthode Moneta repose sur une organisation originale de la recherche : l'approche par micro-secteurs. Plutôt que de couvrir « les actions françaises » en général, chaque analyste devient l'expert d'un micro-univers, dix ou quinze entreprises qu'il connaît mieux que quiconque, dirigeants compris. L'avantage informationnel ne vient pas d'une information privilégiée mais d'une profondeur de travail que le marché, obsédé par le trimestre, ne fournit plus.
Le style assume tout ce que l'industrie moderne évite : la concentration, l'écart aux indices, et les périodes de sous-performance qui en découlent mécaniquement. Burnand s'est publiquement dit « déçu » de la performance relative de 2021, cite lui-même ses erreurs (Adler, Alstom) et affronte le débat ETF contre gestion active sans langue de bois. Cette transparence n'est pas un supplément d'âme : c'est ce qui permet aux souscripteurs de tenir pendant les phases difficiles, condition sine qua non pour toucher la surperformance de long terme.
Pour l'investisseur en PEA, le cas Moneta pose la question centrale de la gestion active : accepter de payer des frais supérieurs à un ETF contre la possibilité, non garantie, de faire mieux. Sur vingt ans, la réponse de Micro Entreprises est éloquente. Sur cinq ans, le débat est ouvert, et Burnand est le premier à le reconnaître.
La trajectoire de Romain Burnand en 5 étapes.
Après l'audit chez Ernst & Young, il passe par l'analyse financière chez Cholet Dupont, Paribas puis JP Morgan, entre Paris et Londres.
Société indépendante détenue à 100 % par dirigeants et salariés : l'indépendance capitalistique comme socle de l'indépendance de gestion.
Le fonds phare démarre en mars 2006. Il affichera +8,7 % par an contre +4,9 % pour son indice de référence (donnée 2021).
Le fonds small caps boucle vingt ans avec un TRI d'environ +15 % net de frais, parmi les meilleurs historiques français du segment.
Les dernières années relatives sont plus difficiles ; Burnand l'assume publiquement, erreurs nommées comprises. La méthode ne change pas.
Les quatre principes de la méthode Moneta.
Chaque analyste maîtrise un petit univers d'entreprises en profondeur, dirigeants compris. La profondeur bat la couverture large.
Détenue par ses équipes, Moneta ne subit aucune pression de collecte. La taille des fonds est plafonnée quand elle menace la stratégie.
La gestion de conviction implique des portefeuilles très différents du benchmark, donc des années de retard apparent. C'est le prix d'entrée de la surperformance.
Adler, Alstom, la déception de 2021 : les erreurs sont documentées publiquement. La transparence entretient la confiance qui permet aux clients de rester.
Burnand en une citation.
Je suis déçu de la performance relative de cette année.
Romain Burnand · À propos de l'exercice 2021La gestion de conviction dans ton PEA ?
Moneta Multi Caps est éligible au PEA. Notre rubrique fonds compare les gérants actifs français qui justifient leurs frais sur la durée, chiffres vérifiés à l'appui.